Escribe Bosque: Pan American Silver, Yamana, Argentina ¿Y ahora qué?

COLETAZOS LOCALES DE LA SONADA COMPRAVENTA MINERA

CLUBminero Negocios 09 de noviembre de 2022 CLUBminero

PAN AMERICAN SILVER
La Colorada, Pan American Silver en México. Otros escenarios

DANIEL BOSQUE

Pan American Silver y Agnico terminarán de quedarse con los activos de Yamana Gold de aquí a febrero, si los accionistas y los reguladores lo permiten. Un raro final, inimaginable para quienes en mayo escribían o leían que Gold Fields, por US$ 6.700MM se quedaría con la canadiense para fortalecer su sitial de cuarto productor  de oro del mundo. Yamana ha cancelado esa opción, le pagará la multa de 300MM y si te he visto no me acuerdo.

Empecemos por las bolsas, que siempre hablan. Subió Gold Fields al final del martes, dando razón a los accionistas gordos que no querían esta M&A: Yamana, +3,46%; Agnico +6,83% y Pan American Silver +1,58, según las pizarras

La traducción al mapa hemisférico es sencilla, como en Tratado de Tordesillas: Norteamérica para Agnico Eagle y Sudamérica para Pan American Silver.

malarticEscribe Bosque: Los tironeos por Yamana Gold

Vayamos al capítulo argentino: la filial de PAS, liderada por Ricardo Zarandon, venía ajustando su estructura tras el último portazo de la política de Chubut a su gran proyecto argentífero Navidad (recomendamos sobre el particular la teoría de "los cinco Chubut", en nuestro #PODCAST, por Youtube con el periodista Ricardo Bustos en esta edición) y también por la declinación/fase de cierre de la santacruceña Manantial Espejo, después de todas las sinergias posibles con otros targets para prolongar su planta.

Pero ahora, oh sorpresa, se abre otro escenario. La minera debería gerenciar, tras el take over, Cerro Moro, en Santa Cruz, una mina en velocidad crucero en el  corazón del Macizo del Deseado, con todo lo que ello implica. En el último trimestre computado, la mina produjo 43.000 oz, mientras que Malartic, la estrella  canadiense de la que todos hablan, vendió 75.000 oz, algo así como un tercio de toda Yamana.

cerro moroYamana Gold: Un 3T2022 dispar. Mina por mina.

Y tomar además para sí el proyecto Suyai, el "turn around" de El Desquite, en Esquel, que tampoco funcionó hasta ahora en términos de licencia y paz social, incluso tras el desembarco accionario del extraño Eduardo Elzstain  Otra joya chubutense dormida e interdicta por la Ley Provincial 5005 que debió haber zonificado Chubut cuando el dólar valía un peso.

Y Don Sixto, en Malargüe, Mendoza, donde el municipio local y algunos legisladores intentan también desmontar otra migraña minera, la Ley Provincial 7722. Es decir, el casilleros de problemas está más que cubierto.

Pero subiendo por el mapa una rareza para el expertise de PAS: el cobre, oro y molibdeno de MARA (Minera Agua Rica + Alumbrera), cuyo atractivo ya esbozamos en “Los tironeos por Yamana Gold” hace unos días. (ver en LEA TAMBIÉN).


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Todo raro, decíamos, porque si algo parecía cuajar era el desembarco de Gold Fields, entre otras cosas por el background del peruano Luis Rivera y de otros ex Alumbrera del elenco de la sudafricana en la región. 

El team explorador de MARA, con históricos de Yamana como Nicolás Bareta y Mario Hernández, debería ahora reportar a la conducción regional de PAS, un dato que reconfigura protagonismos en la exploración y en los núcleos empresariales de la minería.

Pero MARA no es sólo de Yamana Gold - dicho en presente porque la historia del traspaso todavía no culminó – hay un 45% de Glencore que como se ha dicho compró hace poca participación a Newmont. 

Otra hipótesis que se maneja en los mentideros es que la dueña de Pachón pueda tentar al holding aurífero que lídera Michael Steinmann con una compra al 100x100. Pero se trataría de una super apuesta en tal caso por el cobre argentino, mejor dicho, por la Argentina y su abanico de dólares, desarrollar dos proyectos a la vez, el de Calingasta y el de Andalgalá, a pesar de que PwC acaba de augurar que al metal rojo le esperan los mejores vientos posibles (LEA TAMBIÉN).

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Todo pasa, el holding de Yamana Gold fundado en 2003 con una fuerte impronta brasilera, se hunde en la historia con varios tomos para releer. Como la desagregación de activos en Brasil o las vueltas de tuerca para enderezar Gualcamayo en San Juan, una mina que prometía otra cosa y hubo que recalcularla, hasta hoy que la heredaron los colombianos  de Mineros.

A los periodistas y políticos que leen por arriba les parecen extrañas estas operaciones. La empresa que tuvo como fundador y largo referente a Peter Marrone ha liquidado sus activos a US$ 4.800 MM, un precio mucho más accesible para los compradores que un semestre atrás.

¿Debían vender Marrone y su troika? Hay que  ponerse en la piel de esos viejos mineros que han amasado lo suyo y ahora viven renegando entre mercados volubles y créditos caros al compás de la inflación mundial. Yamana había crecido un 60% en el interanual, para nada mal en estos tiempos de huracanes e invitaba a sus dueños al for sale.

En esta parte del mundo, podría decirse que se van los Golden Boys y entran Los Plateros. Estos  últimos, los cantantes negros (perdón, afrodescendientes) que en los 1950/60 cantaban aquello de "Nunca sabrás que me importas/ lo que he tenido que soportar/ porque nunca lo demostraré"...

Youtube Los Plateros: You'll never know


UNA CRÓNICA DE LA POSIBLE BODA

El martes 8 de noviembre, Yamana Gold anunció que será adquirida por Agnico Eagle Mines y Pan American Silver.

Habiendo recibido inicialmente una oferta de la empresa sudafricana Gold Fields el 31 de mayo, Yamana la rechazó por una oferta de US$4.800 millones en acciones combinadas y efectivo de Agnico Eagle y Pan American.

En respuesta a la oferta de Agnico Eagle y Pan American, Gold Fields anunció el 7 de noviembre que se mantiene firme en su oferta inicial de 0,6 de sus acciones por cada una de las acciones de Yamana. Gold Fields recibió cinco días para igualar el acuerdo rival, aunque la compañía no tiene intención de ceder en su oferta original.

La junta directiva de Yamana llegó a un acuerdo unánime que recomendó a los accionistas rechazar el acuerdo propuesto por Gold Fields después de recibir la oferta de Agnico Eagle y Pan American.

“La combinación de nuestra cartera existente con los activos de alta calidad de Yamana en América Latina crearía una poderosa compañía minera de metales preciosos en las Américas con una exposición líder a la plata y representa una gran oportunidad de crecimiento para los accionistas de Yamana y Pan American”, dijo Michael Steinmann, presidente y director ejecutivo de Pan American.

Esta oferta conjunta hará que Agnico Eagle ofrezca aproximadamente 36,1 millones de sus propias acciones, así como $ 1 mil millones en efectivo para adquirir la propiedad total de la mina Canadian Malartic, su empresa conjunta 50-50 con Yamana ubicada aproximadamente a 25 kilómetros al oeste de Val -d'Or, Quebec.

“Esta transacción es una continuación de la estrategia de Agnico Eagle de operar en regiones donde creemos que tenemos una ventaja competitiva, en este caso más de 50 años de historia operativa”, dijo Ammar Al-Joundi, presidente y director ejecutivo de Agnico Eagle.

Pan American ofrecerá aproximadamente 153,3 millones de sus acciones para adquirir el resto de las minas de Yamana, incluidas Minera Florida y El Peñón en Chile, Cerro Moro en Argentina y Jacobina en Brasil.

Cada acción de Yamana se puede cambiar por aproximadamente US$1,04 en efectivo, 0,1598 en acciones de Pan American y 0,0376 en acciones de Agnico Eagle, por una suma total de US$5,02 por acción de Yamana, una prima del 23 por ciento sobre el precio de sus acciones el 3 de noviembre.

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