Foro de Denver: La oleada de oro enciende
compras de mineras junior
El espectacular aumento de los precios del oro desencadena una ola de M&A a medida que los principales mineros observan a los jóvenes proyectos de alto potencial.
El reciente Denver Gold Forum, en septiembre, sirvió para que la industria minera del oro discutiera posibles acuerdos, particularmente involucrando a compañías mineras junior.
Según el diario The Globe and Mail, de Toronto, las discusiones de este año se centraron en compañías más grandes que miran a los jóvenes con propiedades prometedoras como objetivos de adquisición.
Las mineras junior de oro se están volviendo atractivos debido al aumento de los precios del oro que han aumentado las valoraciones para las empresas senior e intermedias. Una oportunidad alimentada porque los precios de las acciones en las empresas de exploración siguen siendo bajos.
Tanya Jakusconek, analista de minería en Bank of Nova Scotia, informó un mayor interés de fusiones y adquisiciones dirigido a empresas más pequeñas, particularmente jóvenes en áreas mineras clave, debido a sus bajas valoraciones y acceso limitado al capital. “La charla de M&A este año se centró en sacar a empresas más pequeñas, incluidos jóvenes en campamentos mineros clave, dadas las valoraciones deprimidas y el acceso limitado al capital".
El precio de los oros ha aumentado 37% por ciento durante el año pasado, llegando al entorno increíble de US$ 2.800.
Goldman Sachs predice que esta tendencia al alza continuará, pronosticando que el oro llegará a US$ 3.000 por onza el próximo año.
Reflejando este aumento de precios, la actividad de M&A en el sector minero de Canadá está en aumento, con 125 acuerdos anunciados en el segundo trimestre, un 34 por ciento más que en el trimestre anterior, un valor de — 964 m, según Crosbie & Co. Mientras grandes y medianas empresas mineras se han dirigido principalmente este año, los analistas de RBC Capital Markets prevén un cambio hacia la adquisición de juniors.
Los analistas de RBC señalaron, “creemos que el aumento de los márgenes de los productores podría comenzar a alentar la actividad a rellenar las carteras de activos, especialmente si el acceso al capital en etapa inicial sigue siendo limitado.
RBC ha identificado a más de 100 empresas junior, destacando a Artemis Gold Inc., Skeena Resources Ltd., y Seabridge Gold Inc., en función de la calidad del proyecto en lugar del potencial de adquisición. Sin embargo, quedan algunos obstáculos.
Brian Graves, abogado de M&A en Fasken, explicó que aunque los productores establecidos han visto un aumento en la actividad de adquisición, los mineros junior no lo han hecho. Los ejecutivos de estas empresas son cautelosos, queriendo la confirmación de que precios altos de lingotes persistirá antes de invertir en proyectos a largo plazo.
Graves observó que el mayor precio spot del oro beneficia a las empresas senior que ya están en producción, mientras que las empresas junior’ valoraciones son más sensibles a las previsiones de precios del oro a largo plazo.
“Puede haber una preocupación entre los compradores potenciales de que el precio no es sostenible", señaló Graves, y agregó que los equipos de gestión desconfían de pagar de más, un error cometido en adquisiciones pasadas.
En un ya lejano Denver Gold Forum de 2017, John Paulson, director del fondo de cobertura Paulson & Co., con sede en Nueva York, había criticado a los productores de oro por desperdiciar miles de millones en acuerdos de M&A que destruyen el valor. Hay compañías mineras junior que también dudan para participar en conversaciones para posibles M&A dadas sus bajas valoraciones de acciones.
Graves explicó que la administración de las compañías de exploración a menudo prefieren retener el control, continuar recaudando capital y apuntar a recompensas por avanzar en sus proyectos. Para llenar el vacío entre la financiación y la adquisición, las junior recurren cada vez más a empresas conjuntas.
Estas empresas permiten a las empresas junior mantener un interés en sus activos sin ceder el control total, mientras que las empresas senior pueden invertir estratégicamente sin un compromiso total. Para las empresas senior, adquirir un junior en las primeras etapas del desarrollo de una mina ofrece una ventaja financiera significativa.
Ovais Habib y Eric Winmill, analistas de Scotiabank revisaron 17 minas construidas en la última década, concluyendo que las empresas senior logran un mejor valor invirtiendo en proyectos en etapas anteriores en lugar de esperar hasta que los proyectos estén cerca de la producción. “Para las empresas que buscan expandir su cartera de crecimiento y adquirir un nuevo proyecto, ese proyecto se volverá considerablemente más costoso a medida que se acerque a la producción”, anotaron los analistas.
