Vicuña Corp (BHP+Lundin Mining) invertirá US$ 18.000 millones en el desarrollo de Vicuña, el distrito argentino-chileno de cobre, oro y plata. La noticia, cuyas magnitudes geológicas, tecnológicas y monetarias se detallan aquí, está contenida en la Evaluación Económica Preliminar (PEA, por sus sigla en inglés) conocida este lunes.
El plan de Vicuña, que adhirió a un primer incentivo de inversiones RIGI por el que se compromete a erogar US$ 2.000 M en 2026-2027, abarca tres etapas. En la primera invertirá US$ 7.000M. "Es la mayor inversión extranjera directa en Argentina y uno de los desarrollos mineros más relevantes del país, con impactos de largo plazo en exportaciones, infraestructura y empleo".
La PEA de Vicuña Corp integra por primera vez una visión técnica unificada de los depósitos Josemaría y Filo del Sol bajo el proyecto Vicuña en la provincia de San Juan y la adyacente Región de Atacama, en Chile.
LAS TRES ETAPAS
+ La primera etapa se enfoca en el depósito Josemaría, con el desarrollo de una mina a cielo abierto y una planta concentradora diseñada para futuras expansiones, con el objetivo de acelerar la producción inicial y generar flujo de caja operativo temprano.
+ La segunda etapa contempla el desarrollo de los recursos de óxidos de Filo del Sol y una planta para la recuperación de cobre, oro y plata, ampliando la capacidad productiva del proyecto y removiendo la capa de óxidos sobre los sulfuros de Filo del Sol.
+ La tercera etapa contempla la expansión de la planta concentradora y el desarrollo del depósito de sulfuros de Filo del Sol para elevar los niveles de producción a aproximadamente 293.000 toneladas por día. Esta etapa incorpora infraestructura estratégica, bajo esquema de outsourcing, incluyendo una planta desalinizadora de agua, un sistema de transporte de concentrado y la instalación de una planta de tratamiento de concentrados.
Costos de capital y de operación
Para la Etapa 1, el Estudio contempla un cronograma de desarrollo de capital y construcción de 40 meses, que incluye un período de puesta en servicio de seis meses.
El costo total de capital inicial para la Etapa 1 se estima en $7.1 mil millones y $18.1 mil millones para las etapas 1 a 3.
El capital de mantenimiento de la vida útil de la operación (LOM) se estima en $30.3 mil millones durante 70 años para todas las etapas, incluidos los costos de cierre.
El Estudio describe un plan integral de desarrollo para la Etapa 1, que abarca la construcción de la concentradora y el desarrollo de la mina Josemaría. Las estimaciones de capital y costos operativos se basan en principios básicos.
Vicuña Corp prevé situar al Proyecto Vicuña entre las cinco principales operaciones de cobre, oro y plata del mundo, con una producción anual promedio durante los primeros 25 años completos de aproximadamente 395.000 toneladas de cobre, 711.000 onzas de oro y 22,2 millones de onzas de plata.
Durante los primeros 10 años de producción, se prevé que el proyecto entregue aproximadamente 2,5 millones de toneladas (Mt) de cobre, 5,5 millones de onzas (Moz) de oro y 214 millones de onzas (Moz) de plata.
Ron Hochstein, CEO de Vicuña: “El Proyecto Vicuña es una oportunidad transformacional para la Argentina. Como uno de los distritos de cobre no desarrollados más relevantes del mundo, tiene el potencial de impulsar el crecimiento económico de largo plazo a través de inversión extranjera, empleo y mayores ingresos por exportaciones. Estamos comprometidos a avanzar Vicuña de manera responsable y en colaboración con los gobiernos y las comunidades para generar valor sostenible para el país.”
La Evaluación Económica Preliminar representa un hito clave que posiciona al proyecto para una decisión de sanción hacia fin de año, tras lo cual se desplegaría el CAPEX planificado de US$ 7.000 millones para la Etapa 1, desde 2027 hasta la primera producción, prevista para 2030.
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LA PEA DE VICUÑA
Durante 2026, el proyecto continuará avanzando en el diseño y la ingeniería de detalle, junto con la adquisición inicial de equipos y movimientos de tierra para apoyar el desarrollo, así como mejoras al camino de acceso y la expansión del campamento.
Una inversión de esta magnitud se espera que genere beneficios económicos de largo plazo, fortaleciendo las exportaciones, la infraestructura productiva y la creación de empleo. Desde una perspectiva territorial, la operación prioriza la participación de proveedores regionales y la contratación de mano de obra local, mientras que el enfoque de desarrollo por etapas permite gestionar la inversión de manera progresiva, reduciendo riesgos técnicos y acompañando el crecimiento del proyecto de forma predecible.
CEO BHP Mike published today: Los resultados al 31 de diciembre
Vicuña integra operaciones e infraestructura en Argentina y Chile, avanzando a través de los estudios técnicos, los procesos regulatorios y las decisiones de inversión requeridas en cada etapa.
En este contexto, la Evaluación Económica Preliminar proporciona un marco para evaluar escenarios de desarrollo, niveles de inversión y la secuencia constructiva en todo el distrito.
El líder del otro 50% del Proyecto Vicuña, Jack Lundin , presidente y director ejecutivo de Lundin Mining, comentó: «La publicación de estos impresionantes resultados marca un hito significativo y un paso fundamental para que el Proyecto Vicuña obtenga la aprobación. El progreso logrado desde la creación de Vicuña Corp. ha sido excepcional, y este estudio sienta las bases para el avance del proyecto, a la vez que se siguen perfeccionando las etapas posteriores e impulsando mejoras adicionales en costos, cronograma y producción».
El Estudio describe un proyecto que se ubicaría entre las cinco principales minas de cobre, oro y plata del mundo. Un enfoque de desarrollo por etapas proporciona una vía disciplinada para aprovechar al máximo el valor del distrito, lo que permite una inversión de capital secuenciada, una gestión eficaz de riesgos y una optimización continua, a la vez que se logra un crecimiento sustancial y duradero de la producción de cobre durante varias décadas.
Más de Lundin: “Con el anuncio el jueves de los compromisos para aumentar nuestra línea de crédito a $4.5 mil millones , Lundin Mining está completamente financiado para la fase inicial de construcción y seguimos en camino de lograr nuestro objetivo de convertirnos en uno de los diez principales productores mundiales de cobre con una producción anual de más de 500.000 toneladas de cobre y 550.000 onzas de oro una vez que Vicuña esté en pleno funcionamiento”.
ETAPAS
La Etapa 1 comprende un molino de sulfuros y el yacimiento Josemaría, estableciendo una mina a cielo abierto inicial y una concentradora diseñada para una futura expansión que acelere la producción inicial y genere flujo de caja inicial.
La Etapa 2 se basa en esta base mediante el desarrollo de los óxidos lixiviables de Filo del Sol y la correspondiente planta SX/EW para la recuperación de cobre, oro y plata.
La Etapa 3 representa la maduración a largo plazo del distrito mediante la expansión de la concentradora y el desarrollo del yacimiento de sulfuros de Filo del Sol, lo que permitirá una producción máxima y sostenida, posicionando al Proyecto Vicuña como una operación cuprífera de larga duración y relevancia mundial.
La Etapa 3 también integra infraestructura clave para el distrito, incluyendo una planta desalinizadora y su ducto asociado, y un ducto de retorno de pulpa de concentrado, para apoyar la expansión del distrito + Potencial para ser una de las cinco principales minas de cobre, oro y plata: producción anual promedio de 400.000 toneladas de cobre, 700.000 onzas (“oz”) de oro y 22 millones de onzas (“Moz”) de plata durante los primeros 25 años completos de operación.
MAGNITUDES MAGNÍFICAS
+ Producción máxima de +500 ktpa de cobre: Producción promedio durante un período de diez años de más de 500.000 toneladas de cobre, 800.000 oz de oro y 20 Moz de plata u 800.000 toneladas de cobre equivalente (CuEq).
+ Activo multigeneracional: Vida útil inicial de la mina (LOM) de más de 70 años, produciendo aproximadamente 22,3 millones de toneladas de cobre, 37,2 Moz de oro y 763 Moz de plata.
+ Perfil de costos del primer cuartil: costo en efectivo promedio (neto de créditos por subproductos) por libra de cobre de negativo ( $0,20 /lb) y un costo de sostenimiento total (AISC) por libra de cobre de $0,47 /lb (neto de créditos por subproductos) durante los primeros 25 años completos de operación.
+ Desarrollo por etapas: Permite a Vicuña incorporar una optimización continua para las fases posteriores del Proyecto, gestionar el riesgo de desarrollo y financiar el desarrollo futuro a través del flujo de caja operativo.
+ Flujo de caja libre significativo: flujo de caja libre anual promedio de $ 2.2 mil millones por año (después del capital expansivo) durante los primeros 25 años completos de operación.
+ Apalancado en cobre y oro: contribución a los ingresos LOM de aproximadamente 60% de cobre, 32% de oro y 8% de plata.
+ Intensidad de capital inferior a $30.000 /tonelada CuEq: capital de etapa 1 de $7.100 millones con un período de recuperación después de impuestos de 8,4 años3 y una tasa interna de retorno (TIR) después de impuestos del 14,8% que incluye todas las etapas.
+ Crecimiento de recursos: El recurso mineral actualizado creció significativamente en comparación con la estimación anterior.
+ 14 Mt de cobre medido e indicado (M&I) y 32 Mt de cobre inferido. Esto representa un aumento del 12% en el contenido M&I y del 28% en el cobre inferido.
+ Oro contenido de 36 Moz M&I y 61 Moz inferido. Un aumento del 12% en oro contenido M&I y del 26% en oro inferido.
+ Plata contenida de 729 Moz M&I y 1.051 Moz Inferida. Un aumento del 11% en plata M&I y del 30% en plata inferida.
+ Escenario base que establece un proyecto de clase mundial: Valor actual neto (VAN 8%) de $9.500 millones después de impuestos a $4,60 /lb cobre, $3.300 /oz oro y $40 /oz plata.
+ La etapa 1 está claramente definida y proporciona un plan para el desarrollo inicial; se espera que los estudios en curso en las etapas 2 y 3 proporcionen una mayor optimización.
+ precios spot del cobre, oro y plata ( 6,00 USD /lb de cobre, 5.000 USD /oz de oro y 80 USD /oz de plata), el VPN aumenta un 8% a 28.800 millones de dólares y la TIR al 25,5% con un plazo de recuperación de 5,4 años.
La Evaluación Económica Preliminar (PEA) es de carácter preliminar e incluye Recursos Minerales Inferidos que se consideran geológicamente demasiado especulativos como para que se les apliquen las consideraciones económicas que permitirían clasificarlos como Reservas Minerales, y no hay certeza de que se realice la Evaluación Económica Preliminar. Los Recursos Minerales que no constituyen Reservas Minerales no tienen viabilidad económica demostrada.
MÁS DETALLES DE LA PEA
Vicuña contrató a un consorcio de consultores independientes, liderado por Fluor Corporation, una firma líder mundial en ingeniería, adquisiciones y gestión de la construcción (EPCM). Fluor ofrece soluciones profesionales y técnicas en los sectores de energía, química, minería, infraestructura y gobierno. El estudio contó con el apoyo de consultores líderes con experiencia en diversos campos, como Ausenco Pty Ltd, Inti Mining Smart Solutions, Knight Piesold Ltd. y SLR Consulting ( Canadá ) Ltd.
El Estudio visualiza una operación convencional de minería y molienda a cielo abierto con una capacidad nominal inicial de procesamiento de 175,000 toneladas por día (tpd) (aproximadamente 64.0 millones de toneladas por año Mtpa), con una expansión anticipada a 293,000 tpd (aproximadamente 107.0 Mtpa). El Estudio evalúa la recuperación de cobre, oro y plata a través de una planta de proceso convencional que incluye trituración, molienda y flotación para producir un concentrado de cobre.
En los años iniciales, el concentrador se alimentará con mineralización del depósito Josemaría y luego hará la transición a la mineralización del depósito Filo del Sol proporcionando leyes más altas. El material de óxido que recubre el depósito Filo del Sol se trata por separado a través de un proceso de lixiviación en pilas de dos etapas diseñado para recuperar minerales ricos en cobre, cobre-oro y ricos en oro. El circuito de lixiviación en pilas producirá cátodos de cobre de alta pureza y producto doré de oro.
RECURSOS MINERALES HIGH LIGHTS
+ Vicuña posee uno de los mayores recursos de cobre, oro y plata del mundo
+ Contiene 14 Mt de cobre M&I y 32 Mt inferidos.
+ Contenía 36 Moz de oro M&I y 61 Moz inferidos.
+ Contenía 729 Moz de plata M&I y 1.051 Moz inferidos.
Expansión de recursos minerales
La estimación actualizada de recursos minerales para el Proyecto Vicuña, vigente al 31 de octubre de 2025 , refleja un crecimiento significativo de la base de recursos, principalmente en el yacimiento Filo del Sol.
Los cambios con respecto a la estimación anterior se deben principalmente a nuevas perforaciones en Filo del Sol, que respaldaron tanto la expansión de recursos como la conversión a categorías de mayor confianza, junto con la actualización de los supuestos sobre los precios de los metales y los criterios de corte aplicados en la evaluación económica preliminar (PEA).
No se incorporaron nuevas perforaciones en Josemaría. Los cambios en el Recurso Mineral de Josemaría se deben a la actualización de los precios de los metales y a las estimaciones de corte.
Un programa de perforación en curso en Filo del Sol se centra en la conversión continua de recursos, la perforación de expropiaciones en sitios mineros clave y la recopilación de datos geotécnicos y geometalúrgicos para respaldar los estudios técnicos en curso.
LA MINERÍA ELEGIDA
La minería se realizará mediante técnicas convencionales a cielo abierto. Los dos yacimientos (Filo del Sol y Josemaría) compartirán una flota común de camiones de transporte de 360 toneladas, palas eléctricas de cable, palas hidráulicas y cargadores grandes.
El diseño de la mina para ambos tajos se basa en bancos de 15 m (a menudo de doble banco), con ángulos de pendiente que varían de 33 a 45 grados. Se planea que la minería se realice en varias fases dentro de los dos yacimientos.
En el plan conceptual de la mina, Josemaría se extrae durante los primeros 6 años, buscando material de mayor ley para el molino durante los primeros años y/o retrasando el desmonte hasta años posteriores. La ley de alimentación del molino promedia 0.40% de cobre, 0.31 g/t de oro y 1.41 g/t de plata durante los primeros 6 años (yacimiento Josemaría).
La vida útil inicial de la mina es de 70 años, con potencial de crecimiento mediante la exploración regional y la identificación de materialización a lo largo del rumbo y en los bordes este y oeste del tajo. La Compañía cree que existen oportunidades adicionales para prolongar aún más la vida útil de la mina mediante la exploración.
La planificación y programación de la mina se diseñaron para alimentar la planta de procesamiento con hasta 64,0 Mt anuales de mineralización de Josemaría.
Tras la puesta en marcha de las instalaciones de lixiviación distrital de Filo del Sol, comenzará la extracción en Filo del Sol, lo que aumentará el movimiento total de material extraído en el Proyecto a 300 Mt anuales. Una vez que la mineralización de sulfuros de Filo del Sol alcance una ley superior a la de Josemaría, la mineralización de Josemaría se pospondrá hasta el final de la vida útil de la mina.
El estudio describe un perfil de producción promedio de 400.000 toneladas de cobre, 700.000 onzas de oro y 22 Moz de plata durante un período de 25 años, con estimaciones de producción máxima anual de 580.000 toneladas de cobre por año, 1,1 Moz de oro por año y 56 Moz de plata por año.
Perfil de producción
Tratamiento
MINERALIZACIÓN DE SULFUROS
El diseño de la planta de procesamiento se basa en operaciones unitarias estándar de la industria. La mineralización cruda se procesará mediante trituración y molienda, seguida de una flotación en tres etapas para producir un concentrado de cobre rico en oro. Se prevé una capacidad instalada inicial de 175.000 toneladas diarias, y se espera que la planta de procesamiento se amplíe a 293.000 toneladas diarias con el desarrollo del yacimiento Filo del Sol. Actualmente, la mineralización de Josemaría se pospondrá en gran medida hasta el final de la vida útil de la mina y la concentradora se alimentará principalmente del yacimiento Filo del Sol.
El material bruto se entregará desde la mina a cielo abierto a dos trituradoras giratorias, y el material triturado se transportará mediante una cinta transportadora a una pila de grueso cubierta. El material se recuperará de la pila de grueso y se transportará a tres circuitos paralelos de molino SAG/molino de bolas. La alimentación de rebose del ciclón del molino de bolas alimentará el proceso de flotación de cobre, que tendrá un P80 objetivo de aproximadamente 130 µm. La flotación convencional de cobre desbaste, seguida de la remolienda del concentrado y la flotación de cobre más limpio, producirá un concentrado de cobre con una ley de cobre de aproximadamente el 27 %. El concentrado final se espesará y filtrará, listo para su envío por camión a un puerto en Chile .
Se han realizado extensas pruebas metalúrgicas de la mineralización en Josemaría con estudios previos. Las pruebas se centraron en los primeros cinco años de mineralización a procesar. El programa se centró en la recuperación metalúrgica, el chancado, la molienda, la flotación y la separación líquido-sólido, e incluyó el análisis de cinco compuestos litológicos, muestras de variabilidad y cuatro compuestos anuales. Además, se analizó en una planta piloto una muestra grande que representa la mineralización desde el óxido hasta el límite fresco, indicativa de los primeros años de explotación, para aumentar la confianza y confirmar las suposiciones a escala de laboratorio.
En Filo del Sol, se realizaron programas adicionales de pruebas metalúrgicas como parte del Estudio para respaldar el desarrollo del diagrama de flujo. Estas pruebas se centraron principalmente en las diferentes litologías y muestras compuestas de Filo del Sol para evaluar la variabilidad y caracterización de las zonas de mineralización, el tamaño de molienda y la extracción por lixiviación. Con base en pruebas metalúrgicas recientes e históricas, se generaron ecuaciones de recuperación y se aplicaron a nivel de bloque. Estas ecuaciones estimaron recuperaciones promedio generales en la LOM prospectiva en 83.4% para cobre, 59.5% para oro y 55.8% para plata.
Mineralización de óxido
Filo del Sol es un yacimiento epitermal de cobre, oro y plata de alta sulfuración, asociado a un extenso sistema pórfido de cobre y oro. La superposición de eventos mineralizantes, junto con los efectos de la meteorización, incluyendo el enriquecimiento supérgeno, ha creado diversos estilos de mineralización, incluyendo óxido de cobre y oro (CuAuOx), óxido de cobre (CuOx) y óxido de oro (AuOx). Estos tres dominios principales se basan principalmente en la mineralogía y presentan diferentes características metalúrgicas.
La Etapa 2 introduce instalaciones de lixiviación en el yacimiento Filo del Sol, con una capacidad de lixiviación en pilas de hasta 90.000 tpd (todos los tipos de mineralización). Las instalaciones están diseñadas para dos tipos principales de mineralización (material mezclado y material rico en oro), con flujos de procesamiento diferenciados.
Un objetivo de 60.000 tpd de mineralización mezclada se someterá a trituración y depuración para eliminar los minerales de sulfato antes de la recuperación de óxido de cobre mediante lixiviación en una pila de lixiviación con funcionamiento continuo. El material triturado primario se transportará mediante una serie de transportadores de superficie y equipos móviles de apilamiento a las distintas pilas de lixiviación. Tras la extracción del cobre, el material procesado se recuperará y se transferirá a la pila de lixiviación permanente de oro para la posterior recuperación de oro y plata.
Paralelamente, 30.000 tpd de mineralización de AuOx de mina se transportarán directamente a la plataforma de lixiviación del vertedero de oro, donde la lixiviación de oro convencional facilitará la extracción de oro y plata.
El estudio contempla métodos convencionales de minería a cielo abierto. El material oxidado tendrá una vida útil de 35 años, con una tasa máxima de extracción de 72 Mt anuales. Se espera procesar un total aproximado de 658 Mt de material de lixiviación durante la vida útil de la mina.
La solución de lixiviación preñada (PLS) derivada de la plataforma de encendido/apagado, junto con el efluente del circuito de lavado ácido, se bombeará a la planta de Extracción por Solventes y Electroobtención (SX/EW) para la producción de cátodos de cobre de alta pureza. Las soluciones de lixiviación de las pilas de lixiviación de oro y las plataformas de lixiviación en botadero se dirigirán a la planta Merrill-Crowe, donde se recuperará el oro y la plata mediante cementación sobre polvo de zinc antes de proceder a la retorta y fundición, lo que dará como resultado la producción de doré.
SULFUROS DE FILO DEL SOL
La Etapa 3 comprende el procesamiento de la mineralización de sulfuros de Filo del Sol mediante la modernización y expansión de la concentradora. La mineralización de sulfuros de Filo del Sol se extrae, tritura y transporta mediante un sistema de transporte terrestre de 12 km, que incluye dos túneles de 3,8 km y 2,5 km, antes de llegar a la concentradora para su procesamiento.
En la Etapa 3, la configuración actual de la concentradora de tres líneas se adapta y amplía a cinco líneas para dar cabida a la mineralización de sulfuros de Filo del Sol, lo que aumenta significativamente la capacidad de acopio de material grueso, molienda, flotación, remolienda, espesamiento de concentrado y gestión de relaves. Esta expansión apunta a una producción combinada de 293.000 toneladas diarias, lo que facilita el procesamiento integrado de los materiales de Josemaría y Filo del Sol durante toda la vida útil de la mina.
La instalación mejorada ofrece mayor flexibilidad operativa al permitir el procesamiento simultáneo, pero independiente, de los flujos de mineralización de Josemaría y Filo del Sol mediante flujos de trabajo paralelos. Para abordar las propiedades únicas de cada recurso, se han incorporado equipos de proceso adicionales, como trituradoras de guijarros y capacidades de remolienda ampliadas.
Gestión de relaves
Los relaves de sulfuro generados en la planta de procesamiento se separarán en corrientes de relaves más gruesas y limpias y se descargarán mediante tuberías a una instalación de almacenamiento de relaves (TSF) para su almacenamiento permanente. Los relaves de pulpa espesada se gestionarán en cuatro TSF principales y se desarrollarán progresivamente a lo largo de la vida útil de la mina.
Todas las presas de las TSF están diseñadas como terraplenes de tierra y escollera zonificados y se elevarán mediante el método de construcción aguas abajo. La escorrentía se gestionará dentro de cada TSF y se recuperará en la planta de procesamiento durante toda la vida útil de la mina.
