Ranking: El impresionante 2025 de las 50 mineras top

 
FRIK ELS*

Al final del 4T 2025, el ranking MINING.COM TOP 50* de las empresas mineras más valiosas del mundo tenía una capitalización de mercado combinada de US$ 2,17 billones, un asombroso aumento de US$ 892.000 millones en 2025. La mayor parte de las ganancias se acumularon en el segundo semestre y, tras tres años de estancamiento, la valoración del mercado de la minería y los metales parece finalmente haber alcanzado a la de otros sectores. Los pilares de la economía industrial mundial finalmente se consideran lo que son: cruciales.  

De palabra ( ni siquiera de palabra ), los gobiernos occidentales (en particular los EE.UU.) están ahora destinando dinero a la minería, poniéndose al día con una estrategia competitiva que China ha empleado con éxito desde principios del siglo. 

La clasificación se basa en la capitalización bursátil de una empresa en moneda local en su bolsa principal, convertida posteriormente a dólares estadounidenses. Por lo tanto, la caída de casi dos dígitos del dólar este año brindó cierto apoyo a los precios de las acciones y las materias primas. Sin embargo, una revalorización del sector era necesaria desde hacía tiempo .

La mayor parte del mérito del salto del 70% en el valor de las 50 principales empresas puede atribuirse a los desenfrenados precios de los metales preciosos y del cobre, pero las ganancias han sido generalizadas e incluso el mineral de hierro de la vieja economía y el muy criticado litio se sumaron a la fiesta, aunque tarde. 

 
La lista de mejor desempeño brilla con los contadores de oro y plata, incluido un aumento de cinco veces para Fresnillo, la minera de plata que cotiza en la bolsa de Londres controlada por la mexicana Peñoles, que ahora ha consolidado su posición a mitad de la clasificación después de entrar y salir durante años.

La dura competencia para entrar en la lista este año queda patente en el destino de Coeur Mining. Tras entrar en el Top 50 por primera vez a finales de septiembre, un rendimiento mediocre en el cuarto trimestre hizo que la minera de plata y oro con sede en Chicago cayera del ranking a pesar de haber triplicado su valor durante 2025. 

Aparte de todas las cosas preciosas y básicas, las tierras raras fueron la historia destacada de 2025. Lynas Rare Earth de Perth se ubicó en el puesto 49 al final del tercer trimestre para unirse a MP Materials, con sede en Las Vegas, que se disparó en las listas en la primera mitad después de un acuerdo innovador con el Pentágono. 

MP Materials todavía muestra ganancias superiores al 200% durante el año y Lynas se ha duplicado, pero eso no fue suficiente y ahora ambos contadores han caído nuevamente del ranking, dejando solo a China Northern Rare Earth para representar los 17 elementos como lo ha hecho durante años. 

En lugar de las acciones de tierras raras, se encuentran los dos mayores productores de litio del mundo. Un impulso al precio del metal para baterías en el segundo trimestre, a medida que el exceso de oferta comenzaba a disminuir, permitió que la chilena SQM y la estadounidense Albemarle regresaran al Top 50, lo que elevó el número de mineras de litio a tres. 

El sector alcanzó su punto máximo en 2022 con seis acciones en el ranking y Tanqi Lithium, que ocupa el puesto 58 en este momento, bien podría unirse a su homólogo chino Ganfeng si continúa la tendencia alcista del litio, pero los productores australianos como Minerals Resources y Pilbara Minerals (ahora PLS Group) pueden tener más dificultades.

Desde su creación, el TOP 50 de MINING.COM estuvo encabezado por dos empresas: BHP y Rio Tinto, las únicas mineras con capitalizaciones de mercado consistentes superiores a los 100 000 millones de dólares (con fluctuaciones ocasionales . Ahora, cinco empresas ostentan esta distinción. 

Con una serie de adquisiciones a sus espaldas, el campeón chino Zijin Mining, valorado en 124.000 millones de dólares tras una apreciación del 127%, apenas superó a Southern Copper, que también se ha embarcado en una agresiva estrategia de expansión , en el tercer lugar, con un aumento del 64% a 119.000 millones de dólares.  

Southern Copper, la división minera de Grupo México que cotiza en la Bolsa de Nueva York, se unió a Newmont en el club de los tres dígitos el trimestre pasado, pero a diferencia de sus pares adquisitivos, poco después de absorber a Newcrest Mining de Australia por 17 mil millones de dólares, Newmont con sede en Denver se embarcó en un programa de desinversión multimillonario .

Agnico Eagle y Kirkland Lake Gold se fusionaron en 2022 y el grupo con sede en Toronto continúa aumentando sus activos, lo que lo convierte en candidato a alcanzar los 100 000 millones de dólares si el oro continúa su alza, que desafía la gravedad. Agnico ha duplicado su valor este año y su valor es de 86 300 millones de dólares. 

Anglo y Teck Resources podrían convertirse en el mayor acuerdo minero de la década ahora que Ottawa ha aprobado la combinación, en gran parte gracias al compromiso de Anglo de trasladar su sede central de Londres a Vancouver.  

Pero superar los 100.000 millones de dólares podría resultar difícil. A pesar de las ganancias de dos dígitos, tanto Teck como Anglo figuraron en la lista de las empresas con peor desempeño del año, lo que indica aún más lo alocado que ha sido 2025. 

Anglo-Teck difícilmente entraría al top 10 con un valor combinado de poco menos de 68.000 millones de dólares, pero se colocaría por delante de la minera y comerciante de materias primas suiza Glencore, que una vez más tuvo un desempeño inferior en 2025.

Eso sería añadir insulto a la injuria de Baar, que intentó y no logró adquirir Teck hace un par de años y todavía cotiza, casi 15 años después, por debajo de su precio de IPO de 2011 .

*Frik Els tiene 20 años de experiencia como periodista económico en diversos sectores, como el automotriz, el tecnológico y entretenimiento. Ha participado en el informe "Quién es Quién de la Minería 2018" de Global Mining Observer y ha colaborado en publicaciones y conferencias como Business Insider, Investing.com, Mines & Money Londres y Nueva York, Vancouver Resources Investment, el Foro Progressive Mine de Toronto y el Simposio Canadiense de Minería en Londres, Reino Unido. Ha sido entrevistado en CBC Radio y Korea State TV, y citado en el Financial Post.
 
NOTAS:
Fuente: MINING.COM, datos bursátiles, informes de empresas. Datos de acciones de la bolsa principal cotizada al cierre del 30 de diciembre de 2025, convertidos a USD cuando corresponda. La variación porcentual se basa en la diferencia de capitalización bursátil en USD, no en la variación del precio de la acción en moneda local.   
Como en cualquier clasificación, los criterios de inclusión son controvertidos. Decidimos excluir desde el principio a las empresas no cotizadas y estatales debido a la falta de información. Esto, por supuesto, excluye a gigantes como Codelco de Chile, Navoi Mining de Uzbekistán (el gigante del oro y el uranio podría cotizar a finales de este año), Eurochem, una importante empresa de potasa, y varias entidades en China y países en desarrollo de todo el mundo. 

Otro criterio central fue el grado de participación en la industria y en qué punto de la cadena de valor se encuentra la mayor parte de sus ingresos, antes de que una empresa pueda considerarse legítimamente una empresa minera.
Por ejemplo, ¿deberían incluirse las empresas de fundición o las comercializadoras de materias primas con participaciones minoritarias en activos mineros, especialmente si estas inversiones no tienen un componente operativo o ni siquiera justifican un puesto en el consejo de administración? Esta es una estructura común en Asia y al excluir este tipo de empresas se eliminaron nombres conocidos como Marubeni y Mitsui de Japón, Korea Zinc y Copec de Chile. Los niveles de participación operativa o estratégica y el tamaño de la participación accionaria fueron otras consideraciones centrales.
¿Califican las empresas de streaming y regalías que reciben metales de operaciones mineras sin participación accionaria o son simplemente vehículos de financiación especializados? Incluimos a Franco Nevada, Royal Gold y Wheaton Precious Metals sobre la base de su profunda participación en la industria. Las empresas integradas verticalmente como Alcoa y las empresas energéticas como Shenhua Energy o Bayan Resources, donde la energía, los puertos y los ferrocarriles constituyen una gran parte de los ingresos, plantean un problema. La combinación de ingresos también tiende a cambiar junto con los precios volátiles del carbón. Lo mismo ocurre con los fabricantes de baterías como CATL de China, que se está moviendo cada vez más hacia el upstream, pero donde la minería seguirá representando una pequeña parte de su valoración.   

Otra consideración son las empresas diversificadas como Anglo American con filiales de propiedad mayoritaria que cotizan por separado. Hemos incluido a Angloplat (ahora Valterra) para dar seguimiento a la representación de PGM en el ranking, pero excluimos a Kumba Iron Ore, en la que Anglo tiene una participación del 70% para evitar la duplicación. De igual forma, excluimos a Hindustan Zinc, que cotiza por separado, pero es propiedad mayoritaria de Vedanta. Con otros grupos como Peñoles de México, donde la refinación y los productos químicos constituyen una parte sustancial del negocio, siempre que sea posible, el Top 50 incluiría subsidiarias operativas dedicadas a la minería que cotizan por separado. Esta es también la razón por la que Southern Copper representa a Grupo México en el ranking.

Muchas siderúrgicas poseen y a menudo operan minas de hierro y otros metales. Sin embargo, en aras del equilibrio y la diversidad, excluimos la industria siderúrgica y, con ella, a muchas empresas con importantes activos mineros, como gigantes como ArcelorMittal, Magnitogorsk, Ternium, Baosteel y muchas otras. La sede central se refiere a las sedes operativas cuando corresponde; por ejemplo, BHP y Rio Tinto se muestran como Melbourne, Australia, pero Antofagasta es la excepción que confirma la regla. Consideramos que la sede de la empresa se encuentra en Londres, donde figura desde finales del siglo XIX. Por favor, infórmenos de cualquier error, omisión, eliminación o adición a la clasificación, o sugiera una metodología diferente: envíe un correo electrónico a Frik Els a fels@mining.com con el asunto "Top 50".