--- canonical_url: "https://clubminero.com/contenido/12355/septiembre-heavy-del-tobogan-al-usa-swap" title: "Septiembre heavy: Del tobogán al USA swap" article_type: "Article" description: "Ayuda memoria: De cómo se complicaron las variables macro de la Argentina, antes del S.O.S de los Estados Unidos" main_image: "https://clubminero.com/download/multimedia.grande.88b1f1f65a24a403.Z3JhbmRlLndlYnA%3D.webp" date_published: "2025-09-24T17:11:00-03:00" date_modified: "2025-09-28T23:27:42-03:00" tags: - "ACTUALIDAD" - "DEUDA EXTERNA" - "DONALD TRUMP" - "ECONOMÍA ARGENTINA" - "JAVIER MILEI" - "SWAP" author_name: "CLUBminero" author_url: "https://clubminero.com/usuario/27/clubminero" category_name: "ACTUALIDAD" category_url: "https://clubminero.com/categoria/13/actualidad" --- # Septiembre heavy: Del tobogán al USA swap ![milei y trump](/download/multimedia.normal.8730d406341d60f6.bm9ybWFsLndlYnA=.webp) *Javier y Donald. Make Again Great BCRA* ***Ayuda memoria: De cómo se complicaron las variables macro de la Argentina, antes del S.O.S de los Estados Unidos*** **U**n swap de monedas por US$ 20.000 millones; la compra de bonos argentinos en dólares por parte del **Tesoro de los Estados Unidos** y un préstamo **Stand-By**del **Fondo de Estabilización Cambiaria** son las herramientas financieras anunciadas hoy por Scott Bessent para concretar el fuerte apoyo político prometido por **Donald Trump** al gobierno argentino, su mayor aliado en **América Latina.** La euforia se expandió en los mercados, que se habían empezado a aliviar el lunes con el anuncio del gobierno argentino de eliminar las retenciones a granos y carnes hasta el 31 de octubre, desde entonces, el **BCRA** no tuvo que intervenir en el mercado de divisas y los bonos y las acciones argentinas se recuperaron. Este es el cuadro de situación económico-financiera del mes de agosto, cuando la volatilidad se apropió de los números y la pendiente comenzó a parecer irremontable: **Datos económicos (Agosto 2025 INDEC y Ministerio de Economía)** **+ PBI**- El PBI del segundo trimestre mostró un crecimiento anual de 6,3%, gracias a que es el período en el que se “factura” la cosecha gruesa. **+**En términos desestacionalizados, anotó una leve caída de 0,1%, que en los hechos refleja estancamiento, no retroceso **+ IPC:** 1,9% (se logró el efecto psicológico de mantenerla debajo de 2%) **+ INFLACIÓN MAYORISTA:** Inflación mayorista de agosto llegó a 3,1%, valor más alto en doce meses. **+ CONSUMO**: El consumo en el total de canales, la variación de agosto fue 4% arriba frente a igual mes de 2024. + El acumulado anual muestra una mejora de 1,2% **+ SUPERÁVIT FISCAL:** Agosto cerró con superávit fiscal de $ 1,5 billones y un excedente financiero de $ 390.000 millones. (Min. Economía). **+** De acuerdo a los registros oficiales, el acumulado de los primeros ocho meses del año alcanza a 1,3% del PBI (la meta anual es 1,6%). **+ SUPERÁVIT COMERCIAL**: US$ 1400 millones. Aunque la cifra es menor a la del año pasado, implica el vigésimo primer mes consecutivo con saldo positivo. **+ EXPORTACIONES:** En términos desestacionalizados crecieron 2,4% **+ IMPORTACIONES**: En alza 0,9 % agosto respecto a julio **+ ICC:**El índice de Confianza del Consumidor que elabora la Universidad Torcuato Di Tella, la caída este mes fue de 0,33% respecto de agosto. El mes pasado, se había derrumbado 13,9% **Agro (Bolsa de Comercio de Rosario)** **EMBARQUES** El Gobierno nacional anunció la eliminación temporal de las retenciones a las exportaciones de granos y carnes, con el objetivo de que el campo liquide unos US$ 7.000 millones que aporten liquidez al sistema cambiario. **+ Septiembre**podría terminar con performance histórica de unos 1,8 millones de toneladas embarcadas de soja (por el aluvión de compras chinas de poroto de soja) **+ El acumulado** de la campaña llegaría hasta los 7,1 millones de toneladas, el máximo en nueve años. **RETENCIONES CERO** **+ Redundarán**en una reducción en la recaudación que se estima entre US$ 1.000 y US$ 1.400 millones. + Los expertos señalaron que la medida local puede acelerar liquidaciones por entre US$ 3.000 y US$ 6.000 millones en seis semanas, **Reservas del Banco Central (BC)** **+ El gobierno** de Javier Milei heredó un BCRA con reservas negativas por unos US$ 11.000 millones **+ El 12 de septiembre**el pico de reservas brutas del mes fue de US$ 40.309 millones **+ El Banco Central** sacrificó en tres días más de US$ 1.110 millones de reservas para defender el techo de la banda cambiaria. **+ Las autoridades económicas** aseguraban el 19/9/25 que iban a vender todo lo que sea necesario, porque contaban con reservas netas por más de US$ 20.000 millones **+ Las reservas internacionales brutas** del Banco Central finalizaron en US$ 39.176 millones, con una suba de US$ 58 millones respecto del lunes, en otra rueda sin intervención del Banco Central en el mercado de cambios. **Otras ventas significativas** **+ En marzo de 2025** se vendieron US$ 1360 **+ En octubre de 2019** US$ 4123 **+ De febrero de 2020 a octubre de 2023:** US$ 15.690 **![VARIABLES MARTES 23 SEPT](/download/multimedia.normal.a1f2243abd5cabba.bm9ybWFsLndlYnA%3D.webp)** **El dólar** **8 de septiembre, libre** + El dólar superó los 1.425 pesos, en el mercado oficial saltó 3,26% **19 de septiembre con intervención del BC** + Dólar oficial: $1515,00 + Dólar blue: $1520,00 **23 de septiembre sin intervención del BC** **+ En los dos primeros días** de esta semana el tipo de cambio mayorista bajó 106 pesos, contra una suba de 16 pesos registrada en idéntico lapso de la semana anterior. **+ La divisa cedió**a $1.385 en el Banco Nación y a $1.369 en la rueda mayorista, un mínimo desde el 5 de septiembre, sin intervención del BCRA **+ La cotización mayorista**del dólar descendió por segundo día sin necesidad de intervención oficial en el mercado. El tipo de cambio oficial alcanzó los $1.369, con un descenso de 39 $ o un 2,8 %. **+ Dólar futuro:**Según datos de A3 Mercados, las bajas para el dólar futuro se moderaron a un rango de 1,2 a 2,4 %. **+ El monto operado** en contratos de dólar futuro volvió a ser muy elevado, equivalente a US$ 2.010,5 millones, con un interés abierto de US$ 8.940,4 millones. **+ Proyecciones**, las ventas de dólares que antes se estimaban en un rango de entre US$ 6.000 y US$ 8.000 millones hasta las elecciones, ahora podrían reducirse a un nivel más acotado de entre US$ 1.000 y US$ 4.000 millones, **24 de septiembre sin intervención del BC** **+ La divisa pierde** $ 25 y baja a $ 1.360 **La Bolsa** **Caída acumulada 2025** + 29,41% hasta los 1.783.519 puntos desde que comenzó el ejercicio 2025 **8 de septiembre** + La Bolsa de Buenos Aires se desplomó más de 13%, las acciones argentinas en Wall Street cayeron hasta 15% **Lunes 22 de septiembre** **+** La declaración del mandatario norteamericano impulsó a una fuerte alza en la cotización de los títulos públicos en dólares de Argentina -que llegó hasta 7% Martes 23 **+ Los bonos soberanos** borraron las pérdidas acumuladas la semana pasada: treparon entre 14% y 18% **+ En la Bolsa porteña**destaca el ascenso de 6,8% en el Bonar 2029 (AL29) en dólares con ley argentina. **+ Las LECAPs** comprimieron con fuerza sus TEMs hasta un rango de 3,2%–4%, mientras que los BONCAPs avanzaron a 3,6%–4,3% y los BONTAMs hasta 2,6%–3%, según PPI. **+ El S&P Merval** acompañó el rebote de la deuda en dólares y saltó 17%, para ubicarse en US$ 1.257. Con esta escalada, el índice logró recortar parte de las pérdidas de septiembre: pasó de acumular un retroceso del 26,7% a una baja del 10,8%. **Miércoles 24** **+ El Merval** sube más de 4%. **+ Los ADRs**y los bonos volaron hasta 24% **+ Los bonos en dólares** escalan hasta 5,6% encabezados por los títulos largos, como el Global 2046, seguido por el Global 2038 (4,7%), el Bonar 2038 (4,1%) y el Bonar 2029 (4,0%). **+ En el mercado de bonos soberanos,** las cotizaciones de los principales títulos Globales en dólares registran subas de hasta casi el 6% (Global 2035). **+ Las acciones afuera**registraban subas de hasta 8%, mientras que en el mercado local se acercaban a 9%. Encabezan las ganancias los papeles de los bancos: **Macro, Supervielle y BBVA**. También suben **Ternium** **Riesgo País (Índice JP Morgan)** **+ Valor más bajo durante el gobierno de Milei:** 7 de enero 2025: 561 + 19 agosto 2025: 700 + 19 septiembre: 1456 + 23 Septiembre: 1023 + 24 Septiembre: 917 **+ Máximo histórico:** 24 marzo 2020: 4269 **La deuda argentina** **+ En el primer año y medio**del gobierno de Javier Milei la “deuda estatal neta” del estado nacional cayó en US$ 40.170 millones: **+ Caída de la deuda** neta en pesos equivalente a US$ 47.498 millones **+ Aumento de la deuda** en dólares de US$ 7.328 millones. **+ En la licitación de deuda** (agosto) el Tesoro pudo renovar 91% de los pesos que vencían, con letras colocadas a plazos posteriores a la elección de octubre. ![VARIACION DE LA DEUDA](/download/multimedia.normal.815e7a5bf29c7e69.bm9ybWFsLndlYnA%3D.webp) *Datos, elaborados por Pablo Repetto, jefe de investigaciones de Aurum, Agencia de Liquidación y Compensación (ALyC) habilitada por la Comisión Nacional de Valores (CNV)* **+ Hay tres formas de medir la deuda** 1 - Si se tiene en cuenta sólo la **deuda bruta de la Administración Central,** la misma aumentó US$ 41 mil millones entre noviembre de 2023 y diciembre de 2024. (de US$ 425.556 millones a US$ 466.686 millones). 2- Si a la deuda bruta **se le**i**ncluyen los pasivos del BCRA,** la deuda se redujo en casi US$ 18.400 millones. (de U$S 477.168 millones en noviembre de 2023 se ubicó en los U$S 495.599. Con un incremento en US$ 41.130 millones de la deuda bruta y una caída de US$ 59.500 millones en los pasivos remunerados del BCRA). 3- Si en esta cuenta **se excluye la deuda intrasector público pero se considera la evolución de las reservas netas,** el endeudamiento durante el gobierno de Milei se redujo en US$ 38.800 millones (de US$ 310.343 millones, en diciembre de 2024 fue de US$ 271.500 millones). Durante la gestión del Frente de Todos, esta forma de medir el endeudamiento arrojó un aumento anual promedio de US$ 27.300 millones. Escribe Sergio Candelo: El Dólar y su Lado B **Lo próximo a pagar** Entre el último trimestre de 2025 y la primera mitad de 2026, la Argentina debe pagar la siguiente deuda pública y privada: **+ Ante organismos multilaterales,** capital e intereses por US$ 2.295 millones de octubre a diciembre 2025, y US$ 7.521 millones en 2026. De los vencimientos de 2026, casi la mitad son con el FMI, unos US$ 3.413 millones. **+ Vencimientos de bonos y letras**que suman US$ 10.718 millones, US$ 7.677 millones son vencimientos de capital. **+ BOPREAL:** hay vencimientos por US$ 1.000 millones en noviembre de este año y por US$ 2.000 millones en el primer semestre de 2026. **El préstamo del FMI** **+ La consolidación** del programa económico cuenta con el respaldo financiero de una nueva facilidad extendida de fondos acordada con el FMI por US$ 20.000 millones. **+ El acuerdo** fue a 48 meses, con un plazo de 10 años y cuatro años y medio de gracia para el pago de capital. **+ En 2025, los desembolsos** previstos alcanzan US$ 15.000 millones, de los cuales US$ 12.396 millones ingresaron de forma inmediata. Estos recursos se destinaron a la cancelación de Letras Intransferibles que estaban en poder del BCRA”. **Los nuevos préstamos - Tesoro de EE.UU.; Banco Mundial; BID** **TESORO DE EE.UU.** **+ El secretario del Tesoro** de los Estados Unidos, Scott Bessent, anunció un paquete de ayuda financiera para la Argentina, que incluye una línea de swap de monedas por US$ 20.000 millones y prevé la compra de bonos argentinos en dólares, entre otros mecanismos. Se trata de un mecanismo por el cual 2 gobiernos se comprometen a cambiar divisas (en este caso, dólares por pesos). Los bancos centrales pueden, previo permiso de su contraparte, activar el swap y usar las divisas, pero luego deberá devolverlas con intereses. **+ Compra de bonos argentinos en dólares**, No hay detalles, el anuncio dice que EE.UU su país “está dispuesto a comprar deuda gubernamental secundaria (que se negocia en el mercado entre privados) o primaria (que se obtiene mediante licitación del Gobierno)”. **+ Crédito del Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF**): Bessent anticipó que se evalúa un préstamo Stand-By para nuestro país, aunque no brindó detalles de montos o fechas. El ESF fue creado en los años ‘30 con el objetivo de asegurar la estabilidad del valor dólar en el mercado financiero internacional, a través de la compra de monedas o préstamos a países en crisis. En total, intervino en 125 ocasiones, 12 con nuestro país. **+ Inversiones extranjeras** atadas al resultado electoral: Bessent adelantó que mantuvo contacto “con numerosas empresas estadounidenses que planean realizar importantes inversiones extranjeras directas en Argentina en múltiples sectores en caso de un resultado electoral positivo”. **+ La deuda que vence en 2025 y 2026** estaría neteada con el préstamo que concedería Estados Unidos por decisión de Trump, Bessent dijo que después de las elecciones del 26 de octubre “comenzaremos a trabajar con el gobierno argentino en el pago de sus principales deudas”. + Ese préstamo también permitiría al gobierno tomar distancia de China, que exhibe un eficaz soft power a través del swap que contabiliza el balance del Banco Central. **BANCO MUNDIAL** **+ El Banco Mundial** anunció este martes que acelerará su apoyo a la Argentina y desplegará hasta US$ 4.000 millones en los próximos meses, **+ Este paso** es parte del paquete de apoyo de US$ 12 mil millones anunciado en abril para modernizar la economía, llevar a cabo reformas estructurales, atraer inversión privada y crear empleos. **BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO** **+ El BID anunció** que trabaja para acelerar la activación de líneas de crédito por US$ 3.900 millones. **+ Cinco operaciones** nuevas aprobadas para el sector público, US$ 2.900 millones, destinadas reformas estructurales. **+ US$ 1.000 millones adicionales** dirigidos a sectores estratégicos como energía, minerales críticos, conectividad, servicios de salud y financiamiento a pymes mediante instituciones financieras". Si bien se trata de fondos afectados a actividades puntuales (es decir, no pueden utilizarse para gastos corrientes), estos fondos deben liquidarse en el Banco Central (que a cambio entrega pesos), lo que fortalece las reservas brutas. --- *Contenido creado y optimizado para IA con [Medios CMS](https://medios.io)* — Plataforma profesional para la gestión de medios digitales y portales de noticias.