Los precios del gas natural suben un 23% por el shock del frío y las coberturas de posiciones cortas
ACTUALIDAD21/01/2026
CLUBminero
Julianne Geiger
Los precios del gas natural estadounidense subieron con fuerza el martes, registrando una de las mayores ganancias diarias registradas este invierno, ya que el mercado revalorizó rápidamente el riesgo de suministro a corto plazo. Los futuros del Henry Hub con vencimiento al mes próximo se dispararon más del 25 % y cotizaron brevemente cerca de los 3,90 dólares por millón de unidades térmicas británicas (BTU). Se trata de un nivel no visto en semanas.
El factor determinante inmediato es el clima. Los modelos de pronóstico de las últimas 48 horas mostraron un cambio radicalmente más frío, mostrando un brote ártico sostenido en el Medio Oeste y el Noreste hasta finales de enero. Esto es importante porque la demanda de calefacción ya había superado lo normal, y los niveles de almacenamiento entraron en pleno invierno más bajos de lo que muchos habían previsto tras un diciembre templado.
Cuando las previsiones meteorológicas empeoraron, las posiciones cortas se volvieron insostenibles. Los fondos que se habían inclinado a la baja por las expectativas de una oferta abundante y una demanda invernal manejable se vieron obligados a cubrirse rápidamente. El resultado fue un aumento de precios que parecía extremo, pero que siguió un patrón invernal familiar: primero las sorpresas de la demanda, después la ansiedad por el almacenamiento y, en tercer lugar, las compras de pánico.Los inventarios estadounidenses no están en niveles críticamente bajos, pero tampoco cuentan con un amplio margen de seguridad. Las extracciones semanales se han acelerado justo cuando las plantas de exportación de GNL continúan extrayendo gas del sistema nacional a tasas casi récord. La demanda de gas de alimentación se mantiene fuerte, lo que reduce la flexibilidad cuando la demanda residencial y del sector eléctrico aumentan simultáneamente.
Las limitaciones de los oleoductos y el mantenimiento en ciertas regiones han agravado la sensación de escasez, sobre todo en zonas ya expuestas a picos de demanda en épocas de frío. Nada de esto indica una escasez estructural, pero sí aumenta la sensibilidad del mercado a los cambios repentinos en las previsiones de temperatura.
También cabe destacar lo que no es este repunte. No se ha producido una interrupción significativa de la producción ni un shock geopolítico en el suministro. La producción de gas seco se mantiene sólida, y cualquier movimiento sostenido de precios acabará chocando con estas realidades.
Pero al menos por ahora, el mercado del gas se negocia según el clima, los cálculos de almacenamiento y el posicionamiento. Si los pronósticos se moderan o las retiradas decepcionan, los precios podrían retroceder.
